电气设备行业:三元趋势不变,建议做多,针对传言商用

事项

近日有关单位发布《关于对“暂缓在商用车上使用三元材料动力锂离子电池建议的函”征求企业意见的通知》,通知建议工信部暂缓在电动商用车上使用三元材料动力锂离子电池。

主要观点

1. 三元大趋势已成,积极做多。

我们认为随着新能源汽车市场渗透率超过1%,行业已进入高速车道,技术上行和成本下行将取代政策鼓励政策成为行业发展的真正推手,而三元电池无疑是现阶段承担技术进步和成本控制的最佳方案,并将逐步改变产业链上下游的格局。根据我们的测算,三元电池在15年新能源乘用车中的渗透比例已达到46%(根据容量计算),按照16年乘用车销量44万辆计算,16年三元电池在乘用车中的渗透比例有望达到60%,三元电池的需求同比增长将超200%,三元电池及材料依然是新能源汽车最值得关注的细分板块。

2. 安全不是关键,内资市占率才是核心。

目前锂电池安全事故30-40%出现在正极,60-70%出现在负极,脱离电池的整体设计去谈三元电池安全性不如磷酸铁锂电池是强加之罪。通过采用高安全隔膜、阻燃型电解液以及液冷等热管理方案,三元电池的安全性同样能够得到保证。然而由于在质量管控、生产工艺等方面的差距导致国内三元电池产品的质量参差不齐,盲目使用无疑将给高速发展的产业埋下隐患。有关部门在商用车尤其是客车上暂缓三元电池的使用,正是从引导产业健康有序发展的角度出发,更好的从市场占有率角度保护国内三元企业。

3. 建议并非最终方案,三元电池在物流车上的使用仍有望获放行。

之前有关部门曾经建议“暂停受理三元电动大巴免车购税申报”,三元电池暂缓在新能源客车上的使用已基本得到大家认可。此次消息的最大变动之处在于将对象改为“新能源商用车”,即除了客车外,物流车也有可能要暂缓使用三元电池。我们认为“物流”应用场景的需求决定了物流车储能装置更需具备“轻便”的特性,物流车的“自重轻”与乘用车的“续驶里程长”一样,具备同等的重要程度,因此能量密度更具优势的三元电池在物流车上的应用必将是未来趋势,有条不紊才是产业发展的方向。

4. 结论:如有回调,建议做多!

坚定看好三元电池及材料在新能源汽车行业的关键地位和发展趋势,厚积只为薄发。如回调则是难得买入机会。相关标的:当升科技、格林美、杉杉股份。

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